Dónde invierten los ricos españoles
Las mayores sicav prefieren la Bolsa sobre la renta fija, y las acciones extranjeras
El vehículo de inversión favorito de los grandes patrimonios españoles son las sicav. Al cierre del tercer trimestre las mayores sociedades del mercado muestran, en general, mayor apetito por la Bolsa que por la renta fija. Sus carteras están más expuestas a las acciones de empresas extranjeras que a los valores nacionales y evitan tener una mucha exposición al sector financiero.
Familia March. Torrenova de Inversiones es la sicav de la familia March, aunque también tiene más de 4.000 accionistas externos, y cuenta con un patrimonio de 950 millones de euros. La estrategia de inversión es bastante conservadora con el objetivo preservar capital. El 70,46% de la cartera está invertido en renta fija (sobre todo española, tanto pública como privada), las acciones pesan el 20,38%, el 7,05% está invertido en liquidez y el resto (2,11%) en depósitos.
La única apuesta en Bolsa española de los March es Telefónica (siete millones de euros en acciones). Los sectores con más peso son consumo no cíclico, energía y telecomunicaciones. Los valores de renta variable con más peso en la cartera son Total, Exxon, Quanta Services y Ericsson. En renta fija y liquidez mantienen una estrategia prudente, apostando por emisiones a corto plazo (un año aproximadamente de duración).
Alicia Koplowitz. El perfil de inversión de su sociedad, gestionada por el BBVA, es medio-alto. El patrimonio de la sicav es de 491 millones, el 44,95% expuesto a la renta variable. Una de las novedades en su cartera en el último trimestre ha sido la apuesta por las sociedades inmobiliarias cotizadas (Socimis). En concreto, Koplowitz ha invertido 12,15 millones en Lar, Hispania y Merlin Properties.
La principal apuesta en Bolsa española de Morinvest es Acerinox, compañía de la que tiene acciones valoradas en 32,9 millones. Junto al grupo siderúrgico, los valores españoles que más pesan en la cartera son Telefónica y Ferrovial. Durante el tercer trimestre, los gestores de la sociedad han invertido 12,13 millones en bonos de FCC. También han comprado deuda de Abengoa de forma significativa. Otra de las novedades es la importante retirada de dinero (16,8 millones) de los fondos de inversión de Bestinver en paralelo a la salida del gestor estrella de la entidad, Francisco García Paramés. En Bolsa internacional, las compañías preferidas de Koplowitz son Porsche, Time Warner, Moody’s y Genel Energy.
Sandra Ortega. Soandres de Activos es la sociedad que Sandra Ortega, hija del dueño de Inditex, ha heredado tras la muerte de su madre, Rosalía Mera. La sicav está gestionada por JP Morgan y cuenta con un patrimonio de 397 millones de euros. La estrategia de inversión de Ortega se canaliza principalmente a través de fondos de inversión. En el tercer trimestre, la sociedad ha aumentado de manera significativa la exposición a inversiones alternativas (con poca correlación con los mercados).
Apenas un 4% de la cartera tiene exposición a inversiones en el mercado español. Los productos estructurados suponen un 14,5% de la cartera. Estos productos son considerados de riesgo elevado, ya que suponen la unión de dos o más productos financieros en una sola estructura. Lo más común suele ser un producto de renta fija más uno o más derivados.
Familia Gallardo. Elitia Invest es la sociedad de inversión de la familia Gallardo, principales accionistas de la farmacéutica Almirall. El patrimonio de la sicav es de 381 millones de euros, está gestionada por el Banco Santander y tiene un perfil de inversión agresivo, ya que más de un 50% de su cartera en acciones y participaciones de otras instituciones son de inversión colectiva. En renta fija española la sociedad apenas tiene invertido en 5% de su patrimonio.
Las gestoras favoritas de la familia Gallardo son todas internacionales: BlackRock, Fidelity, Aberdeen, Bluebay, Franklin Templeton, Vanguard, Carmignac, Schroders Henderson...
Familia Del Pino. Los máximos accionistas de Ferrovial tienen varias sociedades de inversión. La mayor es Allocation, gestionada por Pactio Gestión, el family office de la familia, y con un patrimonio de 335 millones. Apenas el 15% de su cartera está expuesto al mercado español, principalmente en deuda pública y privada. Su única apuesta por la Bolsa española es Telefónica.
El 41,26% de la cartera está invertido en activos denominados en euros y el 40,6% en dólares. En la parte de renta variable internacional, los valores favoritos de la familia Del Pino corresponden sobre todo a dos sectores: tecnología y energía. Sus mayores apuestas son, por este orden, Apple, Schlumberger, Canadian Natural Resources, Procter & Gamble, Oracle y Exxon Mobil.
Familia Hernández Callejas. Soxia es la sicav a través de la cual invierte parte de su fortuna la familia Hernández Callejas, máximos accionistas de Ebro Foods. La sociedad está gestionada por Bestinver y cuenta con un patrimonio de 275 millones. Aproximadamente el 90% de la cartera está invertido en acciones y la selección de la compañía se basa en el estilo value (búsqueda de compañías infravaloradas) que caracteriza a la gestora.
ArcelorMittal, Corporación Financier Alba, Acciona, Elecnor, Acerinox, Miquel y Costas, Repsol y Telefónica son los principales valores españoles en la sicav de la familia Hernández Callejas. También han apostado por algunas Socimis como Lar y Merlin Properties y por empresas de mediana y pequeña capitalización como Azkoyen, CAF, Iberpapel, Vidrala y Viscofan. En la parte de la cartera destinada a la renta variable internacional, las principales apuestas de la sicav son Thales, Wolters Kluwer, BMW y Exor.
Juan Abelló. Arbarin, con un patrimonio de 138 millones, es la principal sicav del empresario. No tiene gestora que marque la política de inversión. Esta se caracteriza por una clara apuesta por la renta variable, tanto nacional como extranjera.
En el tercer trimestre, Abelló hizo importantes cambios en los valores de Bolsa española que tiene en cartera. Por ejemplo, ha salido del capital de Inditex, Repsol, Ezentis y Europac, y ha incluido nuevos valores como Grifols, Banco Sabadell, Amadeus y Liberbank. Además, ha elevado de forma significativa la apuesta por Almirall, Bankia y Renta 4. En cuanto a las acciones foráneas, sus mayores inversiones son Coca-Cola y Carlsberg.
Alberto Palatchi. El dueño de Pronovias tiene dos sicav, Herprisa y Gesprisa, que suman un patrimonio de 372 millones. La primera es la mayor y está gestionada por JP Morgan. El 78% de la cartera de la sociedad está invertido en acciones de empresas extranjeras (sobre todo estadounidenses) y el 6,9% en renta variable española. Los títulos que más gustan del Ibex al empresario son los bancos, especialmente BBVA y Santander. En el último trimestre ha salido del capital de Caixabank y ha entrado en Bankia.
‘Allegro ma non troppo’
Los informes trimestrales de las sicav incluyen la visión de mercado de los gestores de las sociedades. Los expertos se mueven entre el optimismo y la cautela. “Aumentan las dudas de los inversores sobre el crecimiento europeo. Sin embargo, no cambia nuestra visión de progresiva recuperación económica ante la parte final del año. La debilidad del euro puede convertirse en un claro impulso para las economías de la zona euro. También esperamos una estabilización del crédito gracias a las medidas del BCE”, dicen los expertos del BBVA que llevan la sicav de Alicia Koplowitz.
“En los próximos meses, los anuncios de los mayores bancos centrales seguirán siendo una de las principales referencias de los mercados. Igualmente, la solidez de los datos macroeconómicos de Estados Unidos, será otro de los focos. En el área euro seguiremos pendientes de la evolución del crédito, la inflación y de los pasos en pos de la unión bancaria”, dicen los gestores del Santander que llevan la sicav de la familia Gallardo.
“Seguimos pensando que no estamos exentos de fuertes vaivenes de volatilidad fruto de los importes desequilibrios acumulados y las expectativas de recuperación de los mercados desarrollados”, advierte el informe de la sicav de Juan Abelló.
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